中邮证券有限责任公司杨帅波近期对联美控股600167）进行研讨并发布了研讨陈述《成绩短期承压，继续深化清洁低碳技能》，本陈述对联美控股给出增持评级，当时股价为5.32元。

  2024H1公司营收19.5亿元，同比+5.2%；归母净赢利4.8亿元，同比-19.7%；其间2024Q2公司营收2.3亿元，同环比别离+17.8%/-86.4%，归母净赢利-0.9亿，同环比别离+8.2%/-115.4%，根本原因(1气温低于去年同期导致燃料本钱添加(2)高铁媒体和野外裸眼3D大屏媒体资源本钱添加。

  赢利端：费用率有所提高。2024H1公司毛利率、净利率别离35.5%/25.2%，同比别离-8.5pcts/-8.7pcts，首要系受地产周期等多要素影响本钱提高，公司首要费用中，销售费用率(2.9%)和研制费用率(0.3%)有所提高，管理费用率(3.1%)会下降，财务费用率(-3.8%)提高较多，四项费用率整体上升1.4pcts，略影响公司的盈余才能。

  在手现金充分，继续布局清洁低碳技能。截止2024H1，公司货币资金77.2亿元，资金实力有利于公司的氢能布局。积极地推动清洁低碳，(1)公司2021年战略出资入股爱德曼氢能配备有限公司，现在正在联合爱德曼探究从电解水制氢和氢热电联产方向构成打破，进行工业上下游核心技能和配备的整合，为未来氢能事务的快速开展奠定根底；(2)公司结合现在正在推动的热源超低排放工程、中水源热泵供热、工业余热使用、才智动力运营等，正在构建一套包括源、网、荷多个节点，完成多能互补、需供互动的新式归纳动力服务体系。

  考虑到地产周期等影响，咱们下调成绩猜测，猜测公司2024-2026年营收别离为35.9/38.0/40.7亿元，归母净赢利别离为7.6/8.3/9.0亿元，对应PE别离为16/15/14倍，下调评级，给予“增持”评级。

  数据中心依据近三年发布的研报数据核算，中邮证券杨帅波研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值为63.27%，其猜测2024年度归属净赢利为盈余9.29亿，依据现价换算的猜测PE为12.98。

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