热泵是加热器和空调的更节能高效的代替计划；热泵技能追溯至近200年前，日本首先完结遍及，国内“煤改电”布景下迎来开展。

  1）零部件：当时国内热泵职业已完成供应链国产化，中心零部件均可在国内收购。一起，热泵压缩机、控制器、阀件等上游商场有向头部企业会集趋势。例如控制器范畴，麦格米特21年完成全线增加，其间热泵控制器出货增速超50％，商场占有率明显提高，并经过与多家国内外芯片供货商到达战略协作应对缺芯问题。

  2）整机制作：21年芯片缺少、原材料提价、限产限电等多要素夹攻下，中小企业开展寸步难行，“煤改电”方针春风下催生的一批企业面对退市高潮。头部企业凭仗在途径、供应链等层面的多年堆集，在上下流商场都具有优先权和议价权。商场增量和小企业退出后的商场空缺，为头部公司可以带来了进一步扩张空间。19-21年我国空气源职业干流品牌实力逐渐增强，推进职业会集度逐渐提高。

  1）多重压力下职业逆势坚持增加：2021年国内空气源热泵职业受到了多重压力，但空气源热泵职业商场规模到达248.2亿元，同比增加22.87％；从全体热泵商场视点看，空气源热泵的占比五年继续提高，21年占比达95.8％。

  2）本分外销看，空气源热泵以内销为主，内外销双线增加齐发力：其间，空气源热泵内销商场以供暖使用为主，热水商场坚持较大增幅；欧洲国家是国内首要出口区域且近10年最具成长性，方针利好支撑未来开展，对标国内空调出口&浸透率最高的挪威，空气源热泵外销存在比较大的增加空间。

  危险提示：微观经济动摇危险；房地产商场动摇的危险；新冠疫情导致下流需求削弱的危险；原材料价格动摇的危险。